1. 腾讯控股第四季度业绩预期怎么样？
截至2025年12月02日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测公司Q4一致预期营业收入1688.88~1982.05亿元，同比变动-2.1%~14.9%；预测公司Q4一致预期净利润306.31~671.56亿元，同比变动-40.3%~30.8%；
预测公司Q4一致预期调整净利润510.65~764.57亿元，同比变动-7.7%~38.2%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 腾讯控股最新卖方观点
华安证券认为：腾讯控股在第三季度的业绩表现超出预期，营收和毛利均实现同比增长，其中增值服务业务毛利率提升显著。本土游戏运营稳健，海外游戏增长强劲，国际游戏收入同比增长43%。营销业务得益于AI工具和用户量增长，收入同比增长21%。金融科技业务收入增长10%，得益于AI服务需求增长。AI投入效果显著，混元大模型在全球文生图模型中排名第一，推动AI功能完善。
分业务来说：
1)增值服务业务：本土游戏收入同比增长15%，海外游戏收入同比增长43%，毛利率同比提升4个百分点至61%。
2)营销业务：收入同比增长21%，AI驱动广告平台提升eCPM，用户参与度提升带动广告曝光率。
3)金融科技业务：收入同比增长10%，AI服务需求增长推动收入。
4)AI投入：混元大模型在全球文生图模型排名第一，持续完善AI功能。
海通国际证券认为：腾讯控股在3Q25的营收超出预期，同比增长15%，环比增长5%，达到1929亿元人民币。游戏业务表现强劲，国内外市场均有增长，预计FY26E游戏收入将同比增长10%。广告业务得益于AI技术和流量增长，预计未来几年将保持稳定增长。金融科技及企业服务业务可能因GPU优先内部使用而增速放缓，但消费贷款、小程序电商费用和云服务海外扩张将继续推动增长。由于资本开支的波动，利润率可能会受到影响，但腾讯在AI和高利润业务上的投资将部分抵消成本增加。
（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）
风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。
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